一、環(huán)保股大漲的背景

　　環(huán)保股這波行情，落后很多小票板塊漲幅，今日統(tǒng)計(jì)來(lái)看，板塊指數(shù)上漲31%，還落后于創(chuàng)業(yè)板34%的漲幅。此次出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲，主要受益于周末環(huán)保行業(yè)增值稅申請(qǐng)調(diào)減的傳聞?dòng)绊?。前期券商，銀行等板塊出現(xiàn)相應(yīng)的減稅傳聞，板塊都有大幅的上升動(dòng)作，作為減稅題材，今年仍大有可為，容易得到資金的關(guān)注，因此直接刺激了行業(yè)的走高。今日大陽(yáng)線(xiàn)之后，有哪些理由能支持環(huán)保股繼續(xù)走強(qiáng)呢?

　　二、環(huán)保行情可持續(xù)性的理由

　　1，行業(yè)的成長(zhǎng)空間極其廣闊。生態(tài)環(huán)境保護(hù)已上升到國(guó)家高度，成為政府主抓方向，政策上是全面支持環(huán)保行業(yè)的發(fā)展，這是宏觀層面創(chuàng)造的條件。行業(yè)成長(zhǎng)空間上，一個(gè)國(guó)家要想在生態(tài)治理方面有所成就，且保持持續(xù)的環(huán)境改善，需要投入比例2%到3%的比例，相對(duì)于現(xiàn)在80萬(wàn)億GDP來(lái)講，每年投資在環(huán)保方面的規(guī)模要在1.6到2.4萬(wàn)億水平間。而我國(guó)當(dāng)前環(huán)保投資規(guī)模僅在1.1萬(wàn)億水平，仍離主要發(fā)達(dá)國(guó)家還有不少的差距，行業(yè)的成長(zhǎng)空間極其廣闊。

　　2，2018年資金困境有望好轉(zhuǎn)。在微觀經(jīng)營(yíng)層面上，企業(yè)能收獲諸多訂單，但受制于生意模式的影響，墊資投入，隨后兩三年收回資金。使環(huán)保公司的現(xiàn)金流較為緊張，過(guò)度依賴(lài)銀行機(jī)構(gòu)的信貸，而銀行機(jī)構(gòu)受到理財(cái)新規(guī)監(jiān)管以及金融去杠桿帶來(lái)的影響，信貸收縮明顯，導(dǎo)致諸多環(huán)保企業(yè)資金鏈斷裂，致使環(huán)保板塊大幅下跌?，F(xiàn)在的局面是短期企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面遇到資金困局，而長(zhǎng)遠(yuǎn)政策和行業(yè)發(fā)展空間全力支持產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成了一個(gè)短中期錯(cuò)配的股價(jià)，個(gè)人認(rèn)為，短期的資金困境不會(huì)改變行業(yè)高速發(fā)展的大趨勢(shì)，一旦資金問(wèn)題解決，環(huán)保行業(yè)望重新走上牛市征途。當(dāng)前有央行持續(xù)降準(zhǔn)放水、鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)向民企融資、監(jiān)管層鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)直接融資緩解償債壓力、以及行業(yè)增值稅下調(diào)可能。

　　3，板塊跌幅巨大，技術(shù)彈性理應(yīng)更大!2018年，環(huán)保行業(yè)無(wú)疑是兩市跌幅最深的板塊，整體跌幅達(dá)50.38%，而我們的上證跌幅24.6%，創(chuàng)業(yè)板跌幅28.65%。不比不知道，比了才知道現(xiàn)實(shí)有多殘忍。。。在基本面有所好轉(zhuǎn)的情況下，環(huán)保板塊技術(shù)面也面臨著大的好轉(zhuǎn)。當(dāng)前環(huán)保指數(shù)已經(jīng)突破W底箱體結(jié)構(gòu)，易吸引技術(shù)資金做多板塊。技術(shù)上也是具備走牛的條件。

　　4，業(yè)績(jī)基數(shù)低，利潤(rùn)增速望大幅提升，有望戴維斯雙擊!

　　截止 2 月底，創(chuàng)業(yè)和中小板中有超過(guò)30 家環(huán)保公司公布2018 年業(yè)績(jī)快報(bào)。從業(yè)績(jī)快報(bào)的情況來(lái)看，板塊總體利潤(rùn)(102億) 2018 年較 2017 年同比增速下滑了近 18%(扣除大幅虧損的神霧環(huán)保和興 源環(huán)境)，顯示 2017年的資金緊張給板塊造成了很?chē)?yán)重的負(fù)面影響。業(yè)績(jī)大滑坡下，隨著19年業(yè)績(jī)的回暖，行情利潤(rùn)增速有望大幅提升，從而帶來(lái)基本面上的好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)估值望正向增長(zhǎng)。

　　三、環(huán)保行業(yè)估值該如何定位

　　通過(guò)近兩年的環(huán)保行業(yè)整體估值，整體PE持續(xù)下行，從高位45倍PE下行20PE(當(dāng)前)水平，估值模式完全轉(zhuǎn)為悲觀預(yù)期，考慮行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)空間，板塊合理估值在20到30PE之間，我想大多數(shù)都能接受。目前板塊就處于估值的低位及歷史估值的低位區(qū)間，完全是值得我們?nèi)ネ顿Y配置的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，整體PE回歸到30倍PE，可能性較大。

　　四、當(dāng)前環(huán)保板塊的投資建議

　　主觀看好水務(wù)處理，生態(tài)環(huán)境治理，節(jié)能環(huán)保，資源綜合利用行業(yè)。業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性較為可期。選擇在手訂單充分的企業(yè)，同時(shí)背靠國(guó)資背景的環(huán)保企業(yè)，訂單執(zhí)行程度較高，業(yè)績(jī)會(huì)更有把握一些。